醫(yī)藥網(wǎng)11月28日訊 中國醫(yī)療器械未來之星都有誰？
今年，申萬宏源曾發(fā)布一份醫(yī)療器械行業(yè)深度報(bào)告。該報(bào)告對中國醫(yī)療器械行業(yè)大發(fā)展的未來之路進(jìn)行了詳細(xì)分析，并據(jù)此挑選出醫(yī)療器械領(lǐng)域的六大未來之星核心子領(lǐng)域，分別是IVD、高值耗材、醫(yī)療影像中心、腫瘤治療中心、醫(yī)療機(jī)器人和家用器械。
該報(bào)告還逐一列舉了各子領(lǐng)域投資潛力巨大的A股醫(yī)療器械公司，來看看分別都有誰。
以下為報(bào)告中相關(guān)內(nèi)容摘編：
一、中國醫(yī)療器械行業(yè)：未來之路
1、行業(yè)并購整合與平臺化
醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域眾多，但極易觸碰天花板，多數(shù)細(xì)分市場規(guī)模在幾十億左右，平臺化發(fā)展將是主流。
羅氏、美敦力等國際巨頭均通過并購壯大。國內(nèi)，醫(yī)械并購案例大幅增加，從同類產(chǎn)品并購、產(chǎn)業(yè)鏈并購到平臺化收購，行業(yè)整合大潮已經(jīng)到來，新的龍頭企業(yè)將不斷產(chǎn)生。
2、由器械產(chǎn)品向服務(wù)延伸
“產(chǎn)品+服務(wù)”的商業(yè)模式，未來單純的生產(chǎn)銷售企業(yè)將會難以生存，只有不斷提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)才能繼續(xù)成長。迪安診斷就是服務(wù)化轉(zhuǎn)型的典型案例。
3、產(chǎn)品單點(diǎn)創(chuàng)新與突破
單點(diǎn)創(chuàng)新推動器械公司占領(lǐng)細(xì)分市場。以二代測序儀的鼻祖Solexa為例，從1998年開始專注于可逆測序技術(shù)，2007被Illumina以6億美元收購，至今仍是全球測序儀占比最高的公司。
4、醫(yī)療器械的智能互聯(lián)網(wǎng)化
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療+智能設(shè)備：大數(shù)據(jù)平臺和智能設(shè)備（包括可穿戴設(shè)備和醫(yī)療機(jī)器人）將會是未來醫(yī)療器械服務(wù)發(fā)展的最大方向。醫(yī)療器械制造企業(yè)拓展醫(yī)療信息化、健康大數(shù)據(jù)、慢病管理平臺將是未來大趨勢。
二、未來之星：重點(diǎn)關(guān)注IVD、高值耗材、獨(dú)立影像中心、 腫瘤治療中心、醫(yī)療機(jī)器人、家用醫(yī)療器械等領(lǐng)域潛力
近年來我國科技水平不斷進(jìn)步，具有自主知識產(chǎn)權(quán)的醫(yī)療器械技術(shù)逐漸步入成熟期。我們參考發(fā)達(dá)國家醫(yī)療器械發(fā)展歷程，從市場規(guī)模、行業(yè)增速、利潤水平、進(jìn)口替代能力等維度精選6個具有廣闊前景的熱點(diǎn)板塊進(jìn)行重點(diǎn)介紹。
未來之星重點(diǎn)領(lǐng)域一覽
1、平臺化：巨頭崛起
全球大型醫(yī)療器械公司近年持續(xù)兼并收購，平臺紛紛整合。無論是美敦力、強(qiáng)生等國際巨頭，還是樂普、魚躍等國內(nèi)上市龍頭，多品類平臺化布局已經(jīng)成為趨勢。預(yù)計(jì)未來平臺化公司將繼續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局。
平臺巨頭之一：樂普醫(yī)療
樂普醫(yī)療通過近年加速并購打造成國內(nèi)最優(yōu)秀的器械平臺公司。2010年，公司收購北京思達(dá)，介入心臟瓣膜領(lǐng)域，同年參股秦明醫(yī)學(xué)介入心臟起搏器領(lǐng)域。
2014年蒲忠杰變更為實(shí)際控制人，并購、投資大幕拉開，公司在器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)、移動醫(yī)療、基因檢測等領(lǐng)域頻頻出手，但又非常專業(yè)地集中在自己核心的心血管領(lǐng)域，打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈和心血管醫(yī)藥醫(yī)療平臺。
公司已在山東、河南、河北、遼寧、山西和陜西等100多家基層醫(yī)院組建了多個介入醫(yī)療中心，規(guī)劃未來三年內(nèi)增加300家縣醫(yī)院科室共建。
后續(xù)可降解支架的獲批有望成為下個業(yè)績拐點(diǎn)。
平臺巨頭之二：魚躍醫(yī)療
公司自主研發(fā)的留臵針、真空采血管等醫(yī)用耗材進(jìn)入收獲期，且擁有高素質(zhì)、高效率人才以及資本，院內(nèi)耗材、如高分子材料，未來公司會加大投入，研發(fā)實(shí)力雄厚。
銷售方面從13年即開始互聯(lián)網(wǎng)+布局，線上線下相結(jié)合進(jìn)一步拓寬銷售渠道，公司還積極探索慢病管理的“醫(yī)療+互聯(lián)網(wǎng)”模式。
對上械集團(tuán)收購后，公司擁有產(chǎn)品多達(dá)百種、近萬個規(guī)格，覆蓋家庭醫(yī)療器械、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)用耗材、中醫(yī)器械、手術(shù)器械、藥用貼膏和高分子輔料等各個方面，品類覆蓋和批文數(shù)量均領(lǐng)先行業(yè)。并購整合成為新的增長點(diǎn)。
走出國門，布局國際化戰(zhàn)略。2015年公司與阿里健康、輝瑞投資等國際一流公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系；在德國設(shè)立子公司，成為公司產(chǎn)品銷往歐洲的突破口。
2、IVD：市場大、增速快、創(chuàng)新熱點(diǎn)頻出
免疫診斷、分子診斷和POCT將是未來發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域。
免疫診斷中的新領(lǐng)域--化學(xué)發(fā)光，將會替代酶聯(lián)免疫成為免疫診斷的新主流，預(yù)計(jì)該市場會在未來保持25%以上的年復(fù)合增速，且國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光儀器及試劑對比進(jìn)口產(chǎn)品具有巨大成本優(yōu)勢，將是我國醫(yī)療器械國產(chǎn)化、醫(yī)療改革基層深化浪潮中不可或缺的一環(huán)。
POCT：中國市場的年復(fù)合增長率達(dá)到30%左右，高于國際增速，也高于我國IVD市場整體增速，國內(nèi)品牌對比國際品牌亦具備顯著價格優(yōu)勢。
IVD龍頭之一：科華生物
公司2015年由于個別原材料供應(yīng)商違約導(dǎo)致公司出口產(chǎn)品生產(chǎn)工藝面臨變更，影響出口業(yè)務(wù)，致使外貿(mào)業(yè)務(wù)收入下降。今年順利接受了WHO的對公司的現(xiàn)場審查，國際業(yè)務(wù)有望恢復(fù)。
產(chǎn)品線豐富。1.血篩先后在江蘇、廣西、河北、甘肅、吉林等省集中采購中競標(biāo)成功，已開始放量。 2.保持對新產(chǎn)品研發(fā)重視，目前擁有19個化學(xué)發(fā)光試劑注冊證，預(yù)計(jì)2016年能拓展至40個。3.干式化學(xué)產(chǎn)品線進(jìn)一步完善，有望成為核心增長點(diǎn)。 4. 步入POCT和化學(xué)發(fā)光兩大細(xì)分領(lǐng)域，著力長期發(fā)展。
全球布局，外延擴(kuò)張持續(xù)。收購TGS公司100%股權(quán)和 Altergon Italia 的診斷業(yè)務(wù)，并與康圣環(huán)球、美國生物檢測設(shè)備公司BDI等合作，鞏固了國內(nèi)IVD龍頭地位并拓展外延業(yè)務(wù)。
IVD龍頭之二：邁克生物
2015年公司研發(fā)投入近6000萬元，同比增長了31%，位居同類公前列，報(bào)告期內(nèi)血凝分析儀、I3000自動化學(xué)發(fā)光儀及20多項(xiàng)新試劑陸續(xù)上市，顯著提升自產(chǎn)產(chǎn)品的競爭力。
收購控股加斯戴克，掌控國內(nèi)一流的流式熒光技術(shù)平臺。加斯戴克自主研發(fā)的“熒光染色五分類血球儀”已達(dá)國際先進(jìn)水平，產(chǎn)品線可涉及流式尿沉渣分析儀、流式細(xì)胞儀以及熒光流式免疫分析儀等。通過控股，公司“全產(chǎn)品線” 布局進(jìn)一步完善。加斯戴克產(chǎn)品則有望借助公司現(xiàn)有銷售渠道實(shí)現(xiàn)銷售放量。
公司在鞏固西南市場的基礎(chǔ)上，設(shè)立了湖北邁克和吉林邁克，完成了華中市場和東北市場的初步布局，未來布局全國、同時實(shí)現(xiàn)出口突破是必然方向。
3、高值耗材盈利能力出眾
心臟、骨科是高值耗材的核心利潤來源。
支架前景依舊光明。醫(yī)改帶來了心血管支架產(chǎn)品的新增量市場，即村、鎮(zhèn)、縣、地市為中心的基層醫(yī)療市場，基層PCI手術(shù)的需求將得到釋放。而國產(chǎn)產(chǎn)品價格僅為進(jìn)口產(chǎn)品的55-65%左右，大概率繼續(xù)維持國產(chǎn)主導(dǎo)的市場情況。
骨科植入產(chǎn)品是國產(chǎn)新藍(lán)海。國產(chǎn)創(chuàng)傷類產(chǎn)品市場份額已過半，但關(guān)節(jié)和脊柱產(chǎn)品僅占30%左右。我國正處于老齡化社會，50歲以上人口骨質(zhì)疏松發(fā)病率高達(dá)60%，伴隨還有骨折、骨壞死、殘疾等病癥，對骨科植入耗材需求巨大。
恒基達(dá)鑫：骨科龍頭回歸A股
恒基達(dá)鑫（主營石化物流服務(wù)）以上市公司資產(chǎn)負(fù)債作價12.3億與威高股份旗下子公司威高骨科作價60.6億進(jìn)行資產(chǎn)置換，以此威高骨科借殼登陸A股。
威高骨科產(chǎn)品覆蓋骨科全部三大品類；具有71項(xiàng)醫(yī)療器械注冊證、6項(xiàng)FDA認(rèn)證、4 類產(chǎn)品歐盟質(zhì)量認(rèn)證；覆蓋600多家經(jīng)銷商，800多家三級以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)。回歸A股后將募集12億配套資金用于投資建設(shè)五家威高骨傷醫(yī)院，合計(jì)床位超過500張。
骨科器械龍頭企業(yè)，拉開骨科行業(yè)整合序幕。威高骨科占據(jù)約4.25%的市場份額，此次回歸給出比較高的業(yè)績承諾，可見威高對骨科業(yè)務(wù)的發(fā)展決心，預(yù)計(jì)上市后會助推新一輪的行業(yè)并購潮。
4、影像中心是醫(yī)學(xué)影像的長期方向
我國作為全球第四大醫(yī)學(xué)影像市場，預(yù)計(jì)2018年市場規(guī)模會達(dá)到55億美元。國家政策鼓勵設(shè)立第三方獨(dú)立的醫(yī)學(xué)影像中心，引入社會資本不但可以有效減輕地方財(cái)政壓力，提高基層醫(yī)療服務(wù)能力，同時也可以給設(shè)備制造商提供更多商業(yè)機(jī)會。
以“影像中心+云平臺”的模式建立遠(yuǎn)程診療，人才、資源區(qū)域共享的的互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療 可以助力我國影像產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)彎道超車。
華潤萬東：影像設(shè)備和影像中心龍頭
公司是國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)品牌，主營產(chǎn)品升級。1.公司產(chǎn)品線轉(zhuǎn)向智能化生產(chǎn)，提高效率和產(chǎn)品質(zhì)量。2.口碑升級：將WDM塑造為國內(nèi)國際知名品牌，并希望通過差異化提高顧客滿意度。3.服務(wù)升級：利用遠(yuǎn)程監(jiān)控技術(shù)、專職醫(yī)生兼職醫(yī)生相結(jié)合的模式，進(jìn)一步保證拍片質(zhì)量和讀片質(zhì)量。
控制成本，精簡銷售結(jié)構(gòu)。公司去年開始調(diào)整營銷結(jié)構(gòu)，用營銷中心取代部門，銷售考核精細(xì)到個人。銷售人員要配合代理商。并分享魚躍的醫(yī)院銷售渠道，為產(chǎn)品推廣打開通路。
建設(shè)第三方影像中心，萬里云獲阿里健康投資。15年下半年公司第三方影像中心“萬里云”正式投入運(yùn)行。16年3月，阿里健康對萬里云增資2.25億元，持25%的股份，有助于提升公司銷售能力，未來有望進(jìn)一步合作。
5、腫瘤治療中心快速增加
國內(nèi)伽馬刀裝機(jī)量不足。目前我國放療市場中，直線加速器與伽馬刀具有各自不同的優(yōu)勢，互補(bǔ)性較強(qiáng)。但兩者相距甚遠(yuǎn)的裝機(jī)量說明伽馬刀潛在市場巨大。
2015年國家衛(wèi)計(jì)委向國內(nèi)械企征求放開大型醫(yī)療設(shè)備配置許可證問題的意見，配置許可證制度有望解除，伽馬刀有望實(shí)現(xiàn)高增長。集中建立區(qū)域腫瘤治療中心則是短期內(nèi)有效解決基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)能力不足的方案。進(jìn)口、國產(chǎn)設(shè)備10倍的價格差距為國產(chǎn)設(shè)備帶來強(qiáng)大價格競爭力。
星河生物：放療龍頭，布局質(zhì)子治療領(lǐng)先全國
公司并購擁有自主發(fā)明專利的國內(nèi)伽瑪?shù)洱堫^企業(yè)——瑪西普100%股權(quán)，剝離不良資產(chǎn)，迅速轉(zhuǎn)型為高端醫(yī)療器械供應(yīng)商。
此外，公司擬向GSL增資1100萬美元，間接持有美國先進(jìn)質(zhì)子放療設(shè)備企業(yè)Protom10.8%的股份。Protom小型質(zhì)子刀已獲批美國FDA認(rèn)證，公司未來有望在質(zhì)子領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)力。
未來多項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。1.依托瑪西普，在高端放療醫(yī)療設(shè)備方面繼續(xù)拓展。2.在精準(zhǔn)醫(yī)療新技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，關(guān)注質(zhì)子刀、速鋒刀等。3.與醫(yī)院合作，由放療設(shè)備供應(yīng)商向醫(yī)療服務(wù)提供商領(lǐng)域拓展。4.參與第三方放療中心模式。
6、醫(yī)療機(jī)器人形成新的替代空間
醫(yī)用機(jī)器人最具有代表性的是手術(shù)機(jī)器人和康復(fù)機(jī)器人。據(jù)WinterGreenResearch預(yù)測，到2021年，全球手術(shù)機(jī)器人規(guī)模將達(dá)到200億美元，康復(fù)機(jī)器人為32億美元，相比2014年漲幅均在10倍。
在我國，表面上看起來醫(yī)療機(jī)器人屬于高端產(chǎn)品，勢必使得醫(yī)保基金承壓，但我國正處于人工成本不斷上升的階段，再加上全球投資熱潮、醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)有望以超摩爾定律速度發(fā)展，迅速降低成本。社會老齡化趨勢不可逆轉(zhuǎn)，我國將成為病患群體全球最多的國家，對醫(yī)療機(jī)器人的巨大需求使我國醫(yī)療機(jī)構(gòu)獲得更高議價能力，有望進(jìn)一步降低采購成本。所以全面配置醫(yī)用機(jī)器人將會是未來的大趨勢。
7、家用醫(yī)療器械+慢病管理平臺
以保健、調(diào)理為主要功能的家用醫(yī)療器械和以輔助治療慢性病痛為主要功能的家庭醫(yī)療用品市場發(fā)展前景廣闊。
此外，家用醫(yī)療器械大多屬于I類器械，技術(shù)含量不高，且由于激烈競爭導(dǎo)致價格低、利潤低，未來制造企業(yè)并購將是大概率事件。
在目前已有的家用醫(yī)療器械品種來看，行業(yè)短期天花板明顯，企業(yè)從制造銷售器械轉(zhuǎn)向提供服務(wù)將是必然邏輯。
蒙發(fā)利：打造家用健康服務(wù)平臺
產(chǎn)品線日趨豐滿，轉(zhuǎn)向“產(chǎn)品+服務(wù)”戰(zhàn)略布局。公司產(chǎn)品線已涵蓋塑身、美膚產(chǎn)品、按摩小電器、血壓計(jì)、血糖儀及空氣凈化器等，可以提供全面的家庭健康保健產(chǎn)品。與好慷合作，搭建家庭健康服務(wù)平臺，將為公司帶來新的銷售渠道和營銷方式。支付對價2622.43萬歐元收購MEDISANA公司，整合MEDISANA豐富的家庭健康產(chǎn)品線，打造綜合健康管理系統(tǒng)，為公司“產(chǎn)品+服務(wù)”戰(zhàn)略布局奠定基礎(chǔ)。
借助資本市場，加速國際化布局。1.收購馬來西亞品牌OGAWA，打入臺灣、日本和韓國市場。2.在北美設(shè)子公司，以Cozzia品牌開拓美國市場。3.在臺灣設(shè)立臺灣奧佳華國際，打開臺灣市場。4.擬收購韓國REPTECH公司51%的股權(quán)，進(jìn)軍韓國按摩器具市場。 |
